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中信期货:黑色建材(煤炭)日报20160819

调整兑现后期关注供应变化

策略摘要

焦煤、焦炭观点:

昨日煤焦大幅回调,短期来看物流、环保、近月持仓较大、以及现货大幅上涨仍支撑本轮煤焦上涨,本轮上涨更多来自于焦炭自身供应问题,绝对量需求较为平稳,补库需求有所提升,不过考虑到目前期货仍升水现货,且和仓单成本相差较大,随着多头主动获利了结,我们预计9月合约后期期现回归概率较大,1月合约前期多单止盈离场。

操作建议:煤焦9月暂时观望。J1701在1160元/吨附近止盈离场。

重要监测点:

1、主要港口焦煤、焦炭现,货价格及期现价差;

2、澳洲进口炼焦煤价格;

3、天津港焦炭库存;

5、唐山普方坯价格。

风险因子:

1、国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

2、宏观经济转好——带动下游需求增加;

3、房地产及基建开工率大幅增加——带动下游需求增加。

动力煤观点:

昨日动力煤近月、远月大幅下挫,1月盘中一度触及跌停。基本面上来看,电厂库存依然维持低位,补库需求仍存在主要问题为压港,不过从秦皇岛持续一周库存增加目前升至300万吨以上,以及我们了解坑口发运的情况来看,供应端有小幅的回升,供需矛盾较8月初有所缓解。对于9月合约而言,ZC1609产业资金在有合适货源情况下可逢高沽空,若无则离场观望为宜。1月合约我们长期仍看好,但短期考虑到供需矛盾较前期有所缓解,且7月以来动力煤现货按照CCI5500大卡来算,涨幅超过70,再加上目前1月升水现货40,我们认为短期上涨压力增加。

操作建议:

ZC1609产业资金在有合适货源情况下可逢高沽空,若无则离场观望为宜,ZC1701多单我们建议在510-515元/吨止盈。

重要监测点:

1、环渤海动力煤价格指数及CCI5500指数;

2、环渤海各港口Q5500主流成交价格及期现价差;

3、国际动力煤三港现货价格;

4、环渤海各港口煤炭库存及秦皇岛港锚地船舶数;

5、沿海六大电厂库存、日耗及可用天数。

风险因子:

1、极端天气因素——气温骤降,用煤需求大增;

2、国企大规模执行限产政策——供给端大幅度收缩;

3、国家大规模刺激政策出台——电力需求明显好转;

4、矿难——供应大幅度收缩。



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